王一名：巨轮智能（002031），当车轮加上智能，一切就都不一样了！

巨轮智能（002031）是一家业务横跨传统轮胎模具与新兴机器人智能装备的公司，近年来因其在机器人核心部件上的布局而受到市场关注。

一、公司概况

巨轮智能装备股份有限公司成立于1992年，2004年在深交所上市。公司最初以轮胎模具和液压式硫化机起家，如今业务已拓展至机器人及智能装备领域。

公司注册地址在广东省揭阳市，注册资本约22亿元，总市值约195.75亿元（截至2025年9月2日）。

公司主营业务构成：轮胎模具、液压式硫化机、机器人及智能装备

巨轮智能是国家技术创新示范企业、国家高新技术企业、全国首批十五家机器人规范企业之一、广东省首批十五家机器人骨干企业之一。

2025年上半年营业收入4.12亿元，同比下降24.69%。归母净利润：-5625.05万元，同比下降1091.40%。扣非净利润：-6003.02万元，同比下7034.84%。

·2025年以来，公司股价因机器人概念经历较大波动，2024年曾因机器人概念涨幅超过200%。2025年9月2日，公司股价再次涨停，收盘报8.9元，涨幅10.01%，总市值195.75亿元。

二、公司面临的机会

1. 机器人行业景气度长期向好：全球工业机器人需求持续增长，中国作为最大市场，2023年安装量占全球51%。国家“智能制造”和“新质生产力”政策导向明确支持机器人产业链发展。

2. 人形机器人市场潜力巨大：预计到2030年，全球人形机器人市场规模将超1.2万亿元，中国占比超40%。这对机器人核心零部件的需求将持续增长。

3. 国产替代趋势：机器人核心零部件（如RV减速器、XT减速器）的国产化率有望从不足30%提升至50%。巨轮智能的RV减速器已打破国外垄断，XT减速器（专为人形机器人设计的微型减速器）也在研发中，若能成功量产并应用，将显著受益于此趋势。

4. 技术突破带来想象空间：公司在人形机器人XT减速器领域取得技术突破，契合国家“具身智能”产业发展方向，吸引了市场目光。

三、公司面临的威胁

1. 激烈的市场竞争：无论是传统的轮胎模具、硫化机市场，还是新兴的机器人及智能装备领域，公司都面临众多国内外企业的竞争。

2. 概念炒作与业绩兑现风险：公司股价曾因机器人概念被热炒（2024年以来涨幅超200%），但其机器人业务（2024年智能装备制造业务收入仅占总营收的18.8%）对短期业绩影响有限，XT减速器仍处于研发阶段，尚未量产。若未来技术迭代或商业化进度不及预期，股价可能面临大幅波动。

3. 控股股东减持：公司控股股东在过去三年内累计减持1.4亿股，这可能被市场解读为对公司短期前景信心不足。

4. 宏观经济与下游需求波动：公司业绩容易受到宏观经济周期及下游客户（如汽车轮胎行业）投资意愿的影响。2025年上半年营收下滑也反映出这种风险。

四、公司具备的优势

1. 传统业务根基深厚：公司在轮胎模具和液压式硫化机领域是全球龙头企业，产品覆盖全球70%以上的轮胎制造商，2024年硫化机产量创下历史新高。这为其提供了基本的现金流和市场份额。

2. 在机器人关键零部件领域取得技术突破：公司研发的RV减速器打破了国外垄断，成为国内首批通过CR认证的企业之一，产品精度达到国际先进水平。这为公司向高端制造转型提供了技术基础。

3. 政策支持与行业认可：作为国家技术创新示范企业、全国首批国家级“绿色工厂”示范企业、全国首批十五家机器人规范企业之一，公司享有一定的政策优势和支持。

4. 近期治理结构优化：公司近期系统性修订了13项治理制度，完成了董事会换届，新聘了高管团队，这有助于提升公司治理水平和市场信心。

五、公司存在的劣势

1. 盈利能力显著下滑：公司2025年上半年出现亏损，归母净利润同比下降1091.40%，毛利率同比大幅下降40.21%，反映出盈利状况堪忧。

2. “增收不增利”与现金流压力：即便在营收增长时期（如2024年三季报营收同比增长64.89%），公司也预计全年亏损1.2-1.8亿元，且经营性现金流曾持续为负（2024年前三季度为-2.23亿元），这对需要大量资金投入的机器人研发构成挑战。

3. 费用控制压力较大：2025年上半年，公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比重高达21.03%，同比增加52.72%，显示出成本控制能力有待加强。

4. 债务偿还压力：截至2025年上半年，公司货币资金为5976.58万元，同比减少54.24%，但有息负债达13.08亿元，偿债压力需要关注。

六、未来展望

巨轮智能的未来，短期看治理优化后的业绩修复，中长期看机器人业务的实质突破与商业化落地。

1、短期展望（1年内）：

 市场将密切关注新管理团队上任后，能否有效改善公司经营状况，扭转业绩下滑的趋势，特别是能否控制费用、提升毛利率。

 XT减速器等研发项目的进展以及能否获得潜在订单或合作意向，将是重要的催化剂。

 需警惕概念炒作退潮及限售股解禁（若有）可能带来的股价波动风险。

2、中长期展望（1-3年）：

 公司的发展将更依赖于其机器人核心零部件（如RV减速器、XT减速器）能否真正实现大规模量产和商业化应用，并贡献可观的收入和利润。

 能否抓住人形机器人市场爆发和国产替代的历史机遇，将其技术优势转化为市场优势。

 如何平衡传统业务与新兴业务的资源投入，确保传统业务保持稳定，同时新兴业务能快速成长。

 全球化的产能布局和市场拓展（如其产品已覆盖全球70%以上的轮胎制造商） 对其发展也至关重要。

3、投资参考与风险提示

投资参考： 基于公开数据，一些市场观点将公司视为机器人概念标的，但其业绩基本面目前面临较大挑战。投资者需仔细甄别概念炒作与实际业务进展。

4、风险提示： 投资巨轮智能需特别注意以下风险：

 业绩持续亏损风险：若公司无法有效改善经营，亏损可能持续。

 研发与商业化不及预期风险：XT减速器等研发项目失败或量产、商业化进度慢于预期。

 市场竞争加剧风险：国内外竞争对手可能带来更大压力。

 高估值风险：即使经过调整，公司市净率（PB）仍显著高于行业平均水平，若业绩无法支撑，股价有回调压力。

（提示：以上分析基于市场公开信息。本公众号文章仅是对上市公司基本状况的分析，本公众号亦不推荐任何股票。若以此做出投资决策，风险自负。）